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*ST中企公司季报点评:受益上海市场好转,结转大增推升业绩

发布时间:2016-10-28    研究机构:海通证券

事件。前三季度,公司实现营业收入101.8亿元,同比增加366.2%;归属于上市公司股东的净利润2.99亿元;实现基本每股收益0.16元。

2016年前三季度,受结转大幅增加推动,公司营收增加3.66倍;受费用水平下降推动,实现净利润2.99亿元。2016年第三季度末,公司三季度具备结算销售条件的项目增加;下半年上海房地产市场迅速回暖,公司紧抓时间窗口,全力加快存货去化,上海地区松江誉品谷水湾、朱家角古北香堤艺墅等项目销售情况转好。2016年第三季度末,公司现有主要项目11个。2016年第三季度,公司竣工面积为48.3万平,在建面积约为53.21万平。2016年第四季度计划竣工项目主要有:杭州御品湾,安亭镇05A-01A、06A-01A项目住宅。2016年9月,公司拟发行股份和/或支付现金购买上海中星(集团)有限公司。

投资建议。向平台综合服务商转型,推进重组,维持“增持”评级。作为多年立足上海拓展长三角的知名上海房企。目前,公司正从房地产开发商向城市更新平台综合服务商转型,通过联合拿地、合作开发等方式积极增加特别是上海的土地储备。同时,公司正推行“中心+事业部”制,在部分项目试点的基础上,推广项目保证金和投资风险保证金制度。目前,公司拥有商品房项目权益建面392万平,可满足三年以上开发需要。公司利用自贸区区位优势,参股60%设立融欧股权投资公司,开展多元投资。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.22和0.34元,对应RNAV是7.82元。考虑到公司项目去化加快,正在向城市更新平台综合服务商转型,推动公司激励机制。我们以公司RNAV,即7.82元作为公司未来六个月的目标价,维持公司“增持”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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